正在大家半上市公司寻求多元化转型打破的期间，也有一少个别念清楚的企业开首“瘦身”。砍掉不怎样获利的交易，把首要元气心灵放正在主题交易上。

　　这是一种明智的挑选，真相上市公司的钱也不是大风刮来的。加倍是正在资金墟市开首走防守风致的期间，盲宗旨扩张反而不是好事。

　　近十年来，上市公司的投资怒潮正在2015年前后。资金墟市的喧闹，让许多上市公司决定层误将资金大局当做己方的才气，开启了买买买的程序，也给A股聚集了洪量的商誉地雷；

　　加倍是合伙富饶观点提出后，腾讯、阿里等巨头放缓了并购的脚步，以至将极少也曾收购的股权以各样款式下手。此中，最雄伟的操作莫过于2021年末，腾讯把京东的股权以股息的款式分给通盘股民。

　　马化腾写的这几本书比拟专业，相对无味，但能够从中解读出腾讯开展的脉络，和马云的鸡汤系列完整不正在一个维度上。

　　与此同时，公司合店节拍加快。2022年年报中，海澜之家门店数目为8219家；2023年年报酿成了6877家门店，净删除1342家。此中2023年新开895家，合上2237家。

　　据年报显示，闭店首要产生正在其他品牌，直营和加盟等闭店数目合计为1813家。公司称，其他品牌门店转折数首要为解决男生女生公司股权导致的门店数目删除。

　　零售行业近两年的财政数据险些没有可比性，常常要和2019年举办比照，但即使是比照，也很难揣摸出公司近年来的开展境况。由于大家半上市公司4、5年的期间里，产生了洪量的子公司股权调动，从而显示并表口径的分歧。

　　2023年，公司生意收入为215.28亿元，同比拉长15.98%；归母净利润29.52亿元，同比拉长36.96%。2024年一季度，公司生意收入和归母净利润诀别拉长8.72%和10.41%。

　　针对公司2023年年报，上交所发了一份问询函，问了六个题目。和深交所区其余是，上交所的问询函要少得多，唯有宏大疑忌成分才会发函。

　　行动投资者，应当清楚是什么笑趣。原问询函的实质特殊的专业和繁琐，星空君用kimi做了简略总结，AI对语义的融会特殊棒。

　　1、泉币资金及有息欠债题目：上海证券往还所请求海澜之家说明泉币资金余额消重、息金收入消重幅度大于泉币资金消重幅度、有息欠债余额等题目。

　　2、投资行为现金流题目：囚禁机构对公司近三年投资行为现金流出的详细境况、投资收益与收到的现金不结婚等题目提出疑义。

　　3、以平正价格计量的金融资产题目：囚禁机构咨询公司持有的金融资产境况，征求私募基金和资管产物的详细投向、收益耗损境况等。

　　4、存货抑价绸缪计提题目：囚禁机构对公司存货抑价绸缪的计提战略、存货的详细组成、存放位置、存放状况、库龄布局等提出题目。

　　5、往还款子题目：囚禁机构咨询公司应收账款、预付款子和其他应收款的境况，征求前五名客户的精细消息、坏账绸缪的计提合理性等。

　　6、商誉减值计提题目：囚禁机构对公司商誉减值测试的历程、预测期、拉长率、毛利率等枢纽参数提出疑义。

　　第一个题目是重心，公司的管帐事情所正在回函中列出了通盘银行存款的明细，可能率不会造假。首要由来是公司的按期存款服从活期存款盘算息金，这是由于公司和银行做了商定，往往会用到按期存款，那就主动转换成活期存款。这就导致了账面存款额和息金额不结婚的境况。

　　合于有息欠债余额题目，是上交所正在内在存贷双高。这是一个比拟吓人的质疑，海澜之家急忙列了一个清单，笑趣是正在同业里算好的。

　　之于是扔出这个题目，星空君感到是上交所试图正在做投资者教授（固然大个别投资者只担任备）：多人必然要合切存贷双高这个目标。

　　第二个题目和第三个题宗旨本色是公司买的理财。海澜之家热衷买私募，而私募的危急特殊大。2023年整体投资墟市收益不太好，私募也随着损失，导致公司投资收益不佳。这里也是正在指示投资者鉴戒危急。

　　公司正在回答函中称，2023岁晚，公司持有以平正价格计量的金融资产8.89亿元，此中4.17亿元为私募基金。

　　打扮业的退货是个特殊头疼的题目，海澜之家不是个例。2023年公司可退货商品应退货金额340,194.86万元，实质退货金额261,032.54万元，截止2023岁晚应退未退商品金额79,162.32万元。

　　正兴鸡排靠加盟店做到了几万家，看KFC周旋走直营形式，除了早期极少合同还未履约完毕的加盟店表，绝大家半营收来自于直营店。

　　海澜之家门店扩张政策首要基于直营和加盟两种形式。直营形式同意海澜之家直接收理门店，确保品牌形势和办事质料的联合性，同时享有全面的生意收入，这有帮于公司举办联合的策略组织和调剂。然而，直营形式比拟加盟形式是重资产形式，须要公司继承更多的运营本钱和危急。

　　比拟之下，加盟形式则是一种轻资产形式，加盟商具有门店的通盘权，而海澜之家担任门店的内部管造并具有商品的通盘权。正在这种形式下，海澜之家能够急速扩张门店收集，同时低重本身的运营本钱和危急。加盟店的增添曾是海澜之家过去高速扩张的要紧来因 。

　　近年来，海澜之家开首大手笔扩张直营门店，这一策略调剂首假使为了增强对门店的负责力，普及品牌形势的联合性，而且删除与加盟商的利润分成，从而普及公司的利润率 。直营店的增添有帮于海澜之家更好地管造库存、优化供应链，而且或许更急速地反映墟市转化和消费者需求 。

　　然而，这种政策的调剂也带来了极少挑拨。跟着直营店数宗旨增添，海澜之家的运营本钱也随之上升，由轻资产向重资产蜕变，这也许会对公司的财政状态和剩余才气带来压力 。其余，直营店的增添也许会对原有的加盟商变成必然的报复，由于直营店的扩张意味着公司正在必然水准上删除了对加盟商的依赖，也许会影响加盟商的益处 。